三大因素支持后续PVC价格上涨

http://china.chemnet.com/　2017-07-14 14:48:34 西南证券

　　PVC价格短期出现上涨，库存从数月前开始下降。(1)PVC价格短期出现上涨，以新疆中泰SG5牌号PVC出厂价为例，6月最后一周，涨价100元/吨，7月第一周，涨价两次，分别上涨350元/吨和100元/吨。(2)PVC的社会库存目前处于历史平均水平线以下，华东、华南主要仓库库存量从4月开始出现下降。

　　PVC全年需求将受到房地产市场的拉动而持续提升。今年上半年房地产行业景气度较好，房屋新开工面积前五个月累计同比增长9.5%，带动了氯碱行业的整体消费，其中，需要消耗烧碱的氧化铝今年前5个月产量增速达到20%以上，PVC今年前5个月表观消费量同比增速超过11%。预计下半年房屋新开工面积增速会继续保持目前的增速，拉动PVC的需求。

　　安全环保政策短期影响力上升。7-10月全国将开展安全生产大检查，目前西北地区受到安检影响，各地的电石采购价普遍上涨。另外，7-8月将会有庆祝内蒙古自治区政府成立70周年活动，安全检查的力度都将加大。

　　即将进入PVC传统出口旺季。我们观测历史数据，发现每年的3月和8月是PVC出口的旺季，预计8月PVC的出口量也不会太低。

　　弹性测算结果。我们从两个角度进行弹性大小的测算：(1)以2017年7月10日市值为基础，则相关龙头弹性从大到小依次为中泰化学、鸿达兴业、三友化工；(2)假设PVC产品价格上涨1000元/吨，则将增厚中泰化学、鸿达兴业、三友化工EPS分别为0.59元、0.20元、0.13元。

　　风险提示：中泰化学限售股8月解禁带来的风险；产品价格大幅波动风险。